智通财经APP获悉★ღღ✿★，近日可口可乐(KO.US)召开FY25三季度的财报电话会★ღღ✿★。三季度公司整体销量同比增长 1%★ღღ✿★，有机营收增长 6%★ღღ✿★，主要由价格与产品组合共同驱动★ღღ✿★。其中约 4 个百分点来自提价★ღღ✿★，2 个百分点来自产品结构优化★ღღ✿★。本季度调整后每股收益为 0.82 美元★ღღ✿★，高于市场预期的 0.78 美元★ღღ✿★，超出幅度约 5.1%★ღღ✿★。管理层重申全年指引★ღღ✿★，维持增长预期不变★ღღ✿★，公司预计有机营收增长 5%–6%★ღღ✿★，按不变汇率计算的可比每股收益增长约 8%

　　2026 年★ღღ✿★，公司整体增长重点将放在推动销量驱动的均衡增长★ღღ✿★，在通胀趋缓的背景下★ღღ✿★，定价策略将逐步回归常态★ღღ✿★。公司同时强调将灵活应对市场需求★ღღ✿★，在实惠化与高端化之间取得平衡★ღღ✿★。基于当前汇率与对冲头寸★ღღ✿★，预计 2026 年全年汇率因素将对营收和每股收益带来轻微顺风★ღღ✿★。

　　管理层表示★ღღ✿★，公司拥有强大的品牌组合实力★ღღ✿★，旗下拥有约 30 个价值 10 亿美元的品牌★ღღ✿★，数量约为最接近竞争对手的两倍★ღღ✿★。创新是增长的关键驱动力★ღღ✿★，在前三季度对营收增长贡献显著★ღღ✿★。具体案例包括★ღღ✿★：在北美推出 Sprite Plus Tea★ღღ✿★，在墨西哥和欧洲推出 Bacardi 混调可乐pp电子登录★ღღ✿★，★ღღ✿★，并在南非为 Powerade 添加春季风味★ღღ✿★。同时pp电子平台★ღღ✿★。★ღღ✿★，Diet Coke 通过如No Design等营销活动吸引新一代消费者★ღღ✿★，实现强劲销量增长★ღღ✿★，并在美国重新推出复古风味的樱桃和青柠口味★ღღ✿★。

　　Q★ღღ✿★：第三季度初动能低于预期pp电子游戏平台★ღღ✿★，但 9 月出现改善★ღღ✿★。这种加速是因为市场趋势转好★ღღ✿★，还是公司采取了主动措施?这对第四季度和 2026 年规划有何影响?

　　A★ღღ✿★： 改善主要来自公司主动出击★ღღ✿★，而非外部环境变化★ღღ✿★。团队加大营销与创新投入★ღღ✿★，强化与装瓶商协同★ღღ✿★，在价格管理和终端执行上更加聚焦★ღღ✿★，从而推动了 9 月的恢复★ღღ✿★。整体市场环境仍复杂★ღღ✿★，公司将在第四季度保持投资力度★ღღ✿★，仍需高强度执行★ღღ✿★。展望 2026 年★ღღ✿★，公司预期通胀与定价趋稳女子大尿放大集合★ღღ✿★，将继续追求量价平衡的长期增长模式★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 各地市场确实出现更多区域和本地品牌竞争★ღღ✿★，但这不仅是价格问题★ღღ✿★，也反映了消费更加趋于 “本地化”★ღღ✿★。公司通过加大前线资源配置★ღღ✿★、增强区域响应能力★ღღ✿★，以灵活应对不同市场特征★ღღ✿★。目标是在保持全球品牌规模优势的同时★ღღ✿★，更贴近本地消费者★ღღ✿★，实现差异化竞争★ღღ✿★。

　　Q★ღღ✿★：你们提到全球消费者普遍面临压力半导体★ღღ✿★。能否进一步说明拉丁美洲的具体情况?该地区与美国经济联系紧密★ღღ✿★，同时也受到美国政策调整的影响★ღღ✿★。请分享墨西哥和巴西最近几个月的最新动态★ღღ✿★，这些消费环境变化如何影响你们未来业绩表现?另外★ღღ✿★，当地战略方向是否有相应调整?

　　A★ღღ✿★： 拉丁美洲整体仍是结构性强劲的市场★ღღ✿★，经过多年增长后基础稳固★ღღ✿★。过去几个季度★ღღ✿★，公司在该地区持续改善表现★ღღ✿★，本季度整体持平但关键市场依然稳健★ღღ✿★。巴西电子代工★ღღ✿★。★ღღ✿★、哥伦比亚和智利实现增长★ღღ✿★，表现亮眼;墨西哥虽逐步改善★ღღ✿★，但尚未完全达到预期目标★ღღ✿★。当地宏观经济环境仍具挑战★ღღ✿★，公司已推进针对性调整计划并取得阶段性进展pp电子游戏平台★ღღ✿★。

　　总体来看★ღღ✿★，拉丁美洲尚未完全摆脱宏观压力★ღღ✿★，但增长势头在巩固中★ღღ✿★。部分市场已显现积极迹象★ღღ✿★，而区域整体仍需更多时间恢复至稳定增长轨道女子大尿放大集合★ღღ✿★。

　　Q★ღღ✿★： 能否更新一下特许经营的最新进展?今天宣布的关于 CBA(可口可乐饮料非洲)的交易女子大尿放大集合★ღღ✿★，是实现全球轻资产化目标的重要一步★ღღ✿★。请问这笔交易完成后★ღღ✿★，其他地区还有哪些尚待推进的特许经营机会?另外PP电子APP下载★ღღ✿★，★ღღ✿★，公司此前曾提到经营利润率目标为 35% 左右★ღღ✿★，请问在交易完成后该目标是否已基本实现?

　　A★ღღ✿★： 公司已宣布与印度 Jubilant Bhartia 集团及 Bhartia 集团达成两项重要交易pp电子游戏平台★ღღ✿★，这标志着自 2015 年启动的全球特许经营重组战略进入最后阶段★ღღ✿★。通过这些交易★ღღ✿★，公司将与长期有能力投入★ღღ✿★、并愿持续增资的本地合作伙伴合作★ღღ✿★，以提升系统效率和盈利能力女子大尿放大集合★ღღ✿★。随着印度和非洲交易的完成★ღღ✿★，公司基本完成全球范围的特许经营转型★ღღ✿★，仅剩少量地区(如马来西亚和新加坡)仍待处理★ღღ✿★。

　　从财务角度看★ღღ✿★，重组完成后公司已非常接近既定的中 30% 至 35% 运营利润率目标★ღღ✿★。未来★ღღ✿★，管理层将重点提升资本效率与成本控制能力★ღღ✿★，以确保利润率持续改善并支撑长期增长★ღღ✿★。

　　Q★ღღ✿★：能否请您重新阐述对咖啡战略的最新思考?为何近期复苏略显艰难?驱动近期改善的因素有哪些?您如何看待该品类未来的发展前景? 另外关于零糖产品线 年增速放缓后★ღღ✿★，过去两年实现了强劲的加速增长★ღღ✿★。能否谈谈该业务的增长空间?

　　A★ღღ✿★： 咖啡仍是高潜力品类★ღღ✿★，Costa 业务恢复增长★ღღ✿★，英国门店和自动咖啡机网络扩大pp电子首页★ღღ✿★，★ღღ✿★，带动营收回升★ღღ✿★。零售和即饮渠道均恢复增长★ღღ✿★，但仍处扩张早期★ღღ✿★。零糖与健怡产品合计占气泡饮约 15%★ღღ✿★，两者均持续增长★ღღ✿★，其中健怡可乐在主要市场恢复正增长★ღღ✿★，与 Coke Zero 形成双增长引擎★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 饮料行业长期保持增长★ღღ✿★，可口可乐通过营销★ღღ✿★、创新★ღღ✿★、执行三大 “飞轮” 驱动营收女子大尿放大集合★ღღ✿★。同时在成本★ღღ✿★、营销★ღღ✿★、管理环节持续推动生产力提升晶片制造★ღღ✿★。未来将利用 AI 和自动化提升效率★ღღ✿★，并计划在 2026 年进行适度组织优化★ღღ✿★，以释放资源支持增长★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 增速主要受结构性组合效应推动★ღღ✿★，成熟市场(日本★ღღ✿★、澳大利亚)权重上升★ღღ✿★，而印度★ღღ✿★、东南亚因天气和消费疲弱增长放缓★ღღ✿★。长期来看★ღღ✿★，亚洲仍是主要增长引擎★ღღ✿★，但季度表现会因区域节奏波动★ღღ✿★。

　　Q★ღღ✿★： 关于 GLP-1 减肥药的普及★ღღ✿★，你们现在应该已有一定的数据★ღღ✿★。请问这种药物对饮料消费行为产生了哪些影响?是否看到蛋白饮料★ღღ✿★、能量饮料和补水类产品的需求增加?此外★ღღ✿★，请更新一下你们蛋白饮料业务的产能情况★ღღ✿★，以及面对新竞争者的策略★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 我们确实在持续跟踪 GLP-1 用户的消费变化★ღღ✿★。虽然目前还处于早期阶段★ღღ✿★，但可以看到一些明显趋势★ღღ✿★：这些消费者整体饮食结构在调整★ღღ✿★，含糖软饮消费下降★ღღ✿★，而零糖饮料★ღღ✿★、健怡饮料★ღღ✿★、补水类饮品★ღღ✿★、咖啡以及蛋白饮品的消费显著上升★ღღ✿★。

　　在蛋白饮料领域★ღღ✿★，Fairlife 和 Core Power 在过去几年持续表现出色★ღღ✿★，第三季度继续保持强劲增长★ღღ✿★。纽约州新工厂的产能建设进展顺利★ღღ✿★，预计 2026 年初投产★ღღ✿★，并将在全年逐步释放产能★ღღ✿★，届时公司将具备更强的供应能力以满足需求★ღღ✿★。尽管市场竞争者陆续进入蛋白饮品赛道★ღღ✿★，但我们拥有领先品牌和优质产品★ღღ✿★，并持续加大创新投入女子大尿放大集合★ღღ✿★。未来几年公司将进一步扩充产能★ღღ✿★、推出新品★ღღ✿★，巩固在高蛋白饮料领域的领先地位★ღღ✿★，这将成为中长期的增长引擎★ღღ✿★。

　　Q★ღღ✿★：考虑到资源配置和创新节奏★ღღ✿★，如何展望 2026 年?是否会在下半年看到进展加快?此外★ღღ✿★，从长期来看★ღღ✿★，您认为在圣塔克拉拉★ღღ✿★、墨西哥等地建立蛋白质生产基地是否具备可行性?这是否属于供应链长期布局的一部分?

　　A★ღღ✿★： 纽约工厂在满负荷运转后★ღღ✿★，产能将提升约 30%★ღღ✿★，预计有望在 2026 年实现显著增长★ღღ✿★，并逐步摆脱对零售合作伙伴配额供货的状态★ღღ✿★。该工厂是美国最大规模的乳品加工设施之一★ღღ✿★，将帮助公司突破当前瓶颈★ღღ✿★，增强市场供给能力★ღღ✿★。

　　关于国际扩张★ღღ✿★，公司正在评估相关计划★ღღ✿★。目前全球乳制品行业壁垒高★ღღ✿★、复杂度大且受监管严格★ღღ✿★。公司正关注如何将 Fairlife 在美国市场取得的经验应用到墨西哥市场★ღღ✿★，推动 Santa Clara 品牌增长★ღღ✿★。2025 年第三季度★ღღ✿★，Santa Clara 在墨西哥市场的销量同比增长 13%★ღღ✿★，继续巩固其在高附加值乳制品领域的领先地位★ღღ✿★。

　　自十年前收购 Santa Clara 以来★ღღ✿★，公司不断扩大其市场规模★ღღ✿★，证明了在合适的平台下★ღღ✿★，品牌理念与产品创新能产生协同效应pp电子游戏平台★ღღ✿★。公司将持续探索如何将 Fairlife 与 Santa Clara 的核心产品理念转化为全球创新方案★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 北美高收入消费者支出稳定★ღღ✿★，中低收入群体承压★ღღ✿★。公司通过双线策略应对★ღღ✿★：一方面发展高端品牌(如 Smartwater★ღღ✿★、Fairlife★ღღ✿★、Topo Chico)★ღღ✿★，带来组合提升;另一方面强化实惠型产品★ღღ✿★，如迷你罐装★ღღ✿★，满足更广泛消费需求★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 改善主要源自公司内部营销★ღღ✿★、创新和执行强化★ღღ✿★，而非外部需求反弹★ღღ✿★。进入第四季度★ღღ✿★，公司将继续保持投入★ღღ✿★，尽管基数较高★ღღ✿★，仍以维持正增长为目标★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 预计 2026 年汇率将带来轻微正面影响★ღღ✿★。2025 年利润提升部分来自营销效率提高与数字化支出优化★ღღ✿★。未来利润率仍将稳步扩张★ღღ✿★，但增长节奏将回归正常水平★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 公司专注自身增长与执行★ღღ✿★，继续强化品牌★ღღ✿★、营销及系统效率★ღღ✿★。竞争对手的内部调整为可口可乐带来市场机会★ღღ✿★，公司将利用领先优势加速投资与扩张★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 欧洲消费呈两极分化★ღღ✿★，高收入人群支出稳定★ღღ✿★，低收入人群趋向性价比产品★ღღ✿★。虽然部分地区天气有利★ღღ✿★，但不足以抵消宏观压力AI应用★ღღ✿★。整体市场份额保持稳定★ღღ✿★，公司将继续优化产品组合与渠道布局★ღღ✿★。

　　A★ღღ✿★： 新的特许经营伙伴选择更注重能力★ღღ✿★、意愿和资本实力★ღღ✿★，并延续拉美地区的共同治理模式★ღღ✿★。包括印度★ღღ✿★、非洲★ღღ✿★、菲律宾等新合作区女子大尿放大集合★ღღ✿★，均采用共同 KPI 与协同投资机制★ღღ✿★，以推动收入与回报同步提升★ღღ✿★。

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